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019 不正常的全民炒股（第1页）

年1月份，是中国股市非常热闹的一年。因为在这一年里，发生了一场著名的“中国股市大辩论”。这场争论极大地冲击了股市，导致当时沪综指数跌至2100点一线，直到6月中旬才恢复走高形势。

这次大辩论是由其时愈演愈烈的“全民炒股”引起的。

经济学家吴敬琏在一次访谈中说：炒股不创造财富，只是财富的再分配，是把钱从这个人的口袋里拿到那个人的口袋里罢了。炒股要能增加财富，如同一个人想抓着自己的头发离开地球一样，是很荒唐的。他进而认为中国股市很像个大赌场。

这最后一句话引起“重量级”经济学家围攻，就像引发了一场大地震！

围攻者认为，全民炒股很正常。

青年经济学家、北京邦和财富研究所所长韩先生则认为，截止到2000年12月31日，我国沪深两市的投资者总数为5801万户，在这些投资者中，真正在二级市场上从事股票交易的，估算最多仅3000多万户而已。即使以5801万户计算，也仅占我国总人口的4。6％，与美国投资者人数占总人口的25％左右相比还相距甚远。

第二，“全民炒股”是形成社会化投资体系的一个有机组成部分。在我国目前的投资体系中，社会投资仍然偏低，因此，投资者人数不是多了，而是远远不够。

第三，“全民炒股”是培养人民群众金融意识的一个有效途径。人民群众的金融意识——投资意识、投机意识、利率意识、风险意识和信用意识的培育是改革深化与进步的一个突出表现。

第四，“全民炒股”是引导社会资源流向并且优化资源配置的重要条件。

第五，“全民炒股”是中国迎接经济全球化的必要实践。“全民炒股”也是改革深化与社会进步的突出表现。

其实，大多数经济学家都明白，全民炒股是不正常的。这是因为：

（1）股票，乃至整个证券交易是一项涉及金融、财务、经济、管理、数学、法律等许多方面知识，专业化很强的一个行业。社会越发达，专业化分工越强、越细。无论何事，非专业化的经营，效率都不会很高，效果也不会很好。

（2）国际上没有全民炒股的现象。欧美、日本等发达国家的股票买卖是由股票经纪人、交易员代理的。要成为经纪人、交易员必须经过严格的专业知识和职业道德的考试和调查，并获得营业执照方可。

（3）全民炒股的效率极低。中国5800万股民管理的股市资金只相当于国外一家大券商管理的资金。

（4）由于太多非专业人士在做太多他们不了解的事，再加上大量违规行为，导致股票市场的有效性比较差。据众多统计报告显示，这些年来，虽然股指涨幅较大，但多数股民是赚了指数，赔了时间，赔了金钱。

（5）中国自己的经验值得重视。期货市场的风险程度要明显高于股市，专业化程度也不亚于股市。

有人说，比起美国，中国的股民不是太多而是太少。此话不对，至少是不准确，不客观的。的确，美国参与股票投资的人数和比例恐怕要比中国多得多，高得多。但是：

（1）美国人不“炒”股。无论在美国、加拿大还是欧洲，没有人整天盯着股票价格板。对绝大多数人来说，这种做法不但没有保障，得不偿失，而且也没有这个时间。欧美也没有像中国到处都有的证券营业大厅。投资分为主动投资和被动投资，在欧美，绝大多数的股市参与者是被动投资者，即通过专业化的经纪人购买股票、共同基金等。欧美的专业人士看到中国随处可见的证券营业大厅大惑不解。

（2）如此多的美国人间接参与股票市场投资不是一下子形成的，是美国股市经过一两百年发展的结果，是美国股市有效性较强的表现。

（3）美国有很多股票交易所，而中国只有两家。

（4）尽管作为被动投资者间接参与股市投资，美国投资群体的基本素质还是相当不错的，换句话说，他们对股票市场乃至整个证券市场的了解和认识是基本正确的。这也是导致美国股市有效性较强的最主要原因之一。

（5）对中国而言，欧美的做法不一定就是绝对的，或者是唯一正确的方法，只要有利于提高股票市场的有效性，更好地保护广大投资者利益的方法都是可取的。中国在创立上海和深圳股票交易所时并没有采用欧美传统的在交易池打手势的交易方法。事实上，纽约股票交易所也在对此进行革新。

（6）股票市场的参与人数多，是好事还是坏事，主要取决于如何参与或什么人参与。当然，若同欧美国家一样，通过一种有保障的、有序的、具有高度职业道德和专业人士管理投资的方式，理性投资者参与的越多越好，反之亦然。

其实，投资股票不创造财富，这是经济学常识。